为什么现在需要关注低波固收+？低利率时代正在改变投资者的选择逻辑。10年期国债收益率进入“1字头”后，纯债资产的票息收益不断收窄；与此同时，A股市场板块轮动加快，直接投资股票往往伴随着较大的心理波动。于是，一种介于纯债和纯股之间的“固收+”策略逐渐进入投资者的视野。

在“固收+”的大家族中，按照权益仓位和波动水平，可以大致分为一级债基、二级债基、偏债混合型基金等不同子类。其中，一级债基以其独特的定位脱颖而出——它不直接投资股票，主要通过可转债进行权益增强，在“稳”和“进”之间找到了一个精准的平衡点，既能分享市场上涨的弹性，又不会承受过大的权益波动。以下三只产品，均定位于“低波动固收+”，适合对回撤敏感、追求稳健增值的投资者。近一段时间，部分固收+基金受到了投资者的普遍关注，今天我们用三只一级债基，展示一下这类产品的优势与投资理念。

一、富国天利增长债券A（100018）

富国天利增长债券A是市场上最老牌的一级债基之一，成立于2003年12月2日。根据2026年第一季度报告，该基金报告期末A/B类份额规模合计约85.46亿份，资产净值约80.50亿元，在一级债基中属于头部规模体量。基金经理黄纪亮自2014年3月管理至今，任职已超过12年，是业内管理同一产品时间最长的固收基金经理之一。

从净值表现看，2026年一季度过去一年净值增长3.17%，同期业绩比较基准为1.70%。完整年度数据方面，2021至2025年连续5年取得正收益，多次跑赢基准。

在产品运作方面，该基金2026年一季度末可转债配置比例约为6.15%，整体投资结构保持稳定，体现了“以纯债为主、灵活增配转债”的低波增强策略。

数据来源：近一年净值增长率、基准涨跌数据综合自基金定期报告，截至2026年3月31日，仅代表过往时点数据，不代表当前及未来份额情况。基金收益率不代表投资者实际收益率。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。最新累计净值数据为5月18日数据，来源于富国基金，基金份额净值会随市场环境变化而波动，存在本金亏损的可能，投资者需自行承担相应风险。

注：基金业绩及业绩比较基准收益率相关数据来自基金定期报告，截至2026/03/31。富国天利增长债券A/B成立于2003/12/02，业绩比较基准为中国债券总指数。近5个完整年度（2021-2025）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为6.77%(5.69%），1.1%(3.37%），4.43%(4.67%），4.83%(8.32%），2.18%(0.1%），数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。其间基金经理变动情况：汪沛（2003/12/02-2006/01/12）、饶刚（2006/01/12-2015/03/13）、杨贵宾（2009/09/01-2012/06/20）、陈曙亮（2012/07/02-2014/07/25）、黄纪亮（2014/03/26至今）。

二、方正富邦瑞实90天持有期债券A

方正富邦瑞实90天持有期债券成立于2025年8月12日，为一级债基。该基金不主动持有股票，但可持有因可转债转股或可交换债换股所形成的股票，并将在可交易之日起10个交易日内卖出。根据2026年第一季度报告，报告期内A类份额净值增长率为0.59%，同期业绩比较基准收益率仅0.25%，超额收益0.34个百分点；自基金合同生效起至今，A类净值增长率1.34%，基准收益率为-0.64%，超额收益达1.98个百分点。注：近一年净值增长率、基准涨跌数据综合自基金定期报告，截至2026年3月31日。基金业绩及业绩比较基准收益率相关数据来自方正富邦瑞实90天持有期债券2026年第一季度报告。业绩比较基准为中债综合全价（总值）指数收益率×80%+银行活期存款利率（税后）×20%。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

三、招商金睿90天持有期债券A

招商金睿90天持有期债券成立于2025年6月19日，同样为一级债基。基金合同约定不直接参与股票投资，但可持有因可转债转股或可交换债换股所形成的股票，并在可交易之日起10个交易日内卖出。2026年第一季度报告显示，截至2026年3月31日，近三个月A类份额净值增长率为0.83%，同期业绩比较基准收益率为0.11%；过去六个月净值增长率为1.12%，基准收益率0.35%，超额收益0.77个百分点。

注：近一年净值增长率、基准涨跌数据综合自基金定期报告，截至2026年3月31日，仅代表过往时点数据，不代表当前及未来份额情况。基金收益率不代表投资者实际收益率。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。最新累计净值数据为5月18日数据，来源于招商基金，数据已经基金托管人复核，基金份额净值会随市场环境变化而波动，存在本金亏损的可能，投资者需自行承担相应风险。

注：基金业绩及业绩比较基准收益率相关数据来自基金定期报告，截至2026/03/31。招商金睿90天持有期债券A成立于2025年6月19日，业绩比较基准为中债综合（全价）指数收益率×85%+中证可转债及可交换债券指数收益率×15%。报告期内过去三个月净值增长率为0.83%（业绩比较基准0.11%），过去六个月净值增长率为1.12%（业绩比较基准0.35%），自基金合同生效起至今净值增长率为1.27%（业绩比较基准0.68%）。因基金运作未满一年，暂无完整年度数据披露。其间基金经理变动情况：郭敏（2025/06/19至今）。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

特别说明：需要指出的是，方正富邦瑞实90天和招商金睿90天成立时间均在2025年中后期，运作时长不足一年，尚未经历完整的市场周期检验。投资者在评估时应结合基金经理的历史管理经验和产品定位综合判断，不宜仅依据短期业绩做决策。

选基框架：如何筛选低波固收+？

对于希望在低波固收+中做选择的投资者，以下几个评估维度可供参考：

第一，看基金类型与投资范围。一级债基不直接投资股票，主要通过可转债获取权益弹性，波动中枢天然低于二级债基和偏债混合型基金。富国天利增长债券A自成立之初即定位“主要投资于高信用等级固定收益证券”，风险等级为R2中低风险，是典型的低波固收+配置选择。

第二，看产品运作时长。短运作期的基金尚未经历完整的市场周期，长期产品如富国天利增长债券A（成立超23年），提供了更充分的历史业绩可追溯性。

第三，看持有期设计。90天最短持有期的设计，一方面有助于避免投资者在市场短期波动中频繁申赎，另一方面也为基金经理提供了更从容的操作空间。方正富邦瑞实90天和招商金睿90天均设置了这一机制。

总之，在存款利率下行、理财产品收益中枢不断走低的当下，低波固收+产品正在成为投资者替代现金管理和短期理财的重要工具。它不如权益基金那样波澜壮阔，但净值曲线的平滑向上，本身就是一种珍贵的安全感。